板块表现相对疲弱，累计下跌 5.87%，涨幅在各板块中排名靠后。其中，特钢板块涨幅最大，累计涨幅为 31.17%，钢管与铁矿石涨幅其次，累计涨幅分别为 14.89%、11.79%；普钢表现较差，长材及板材板块累计分别下跌 7.59%及 11.37%。
普钢：供需弱平衡，废钢成为关键成本支撑普钢重心缓慢下移，存量需求仍在高位。伴随房地产、制造业逐步走弱，普钢需求年内如期下滑，但房屋低库存和房企高周转模式支撑下，整体需求回落速度缓慢。统计局数据显示，1-8 月份钢材表观消费增速仍有 6.4%。四季度钢材需求预期仍然玉米地的大嫂谨慎，但预计年内新开工面积仍能保持正数。供应高弹性，关注四季度环保潜在超预期。尽管需求高位，但供应端宽松条件下，行业景气度缓慢下移。经历供给侧洗礼后，钢材产量由此前刚性特点转变为高弹性。电炉和长流程钢厂废钢系数的灵活调节为钢厂利润底部提供了垫。另一方面，随着 70 周年和取暖季的来临，今年四季度供应端环保限产超预期。成本端，矿石供应趋于平缓，废钢成为关键成本支撑。伴随巴西复产，铁矿石年度供需缺口由 9000 万吨收窄至 5000 万吨，预计四季度矿价仍将处于 80-90美金高位。2018 年年中开始，废钢成为钢材生产中重要的原料之一，废钢产量占粗钢比例已经超过 20%。需求增长快于供应，2019 年以来废钢价格持续呈现易涨难跌态势。废钢刚性支撑下，钢价 3300-3400 元/吨成本支撑线较强。
特钢：盈利稳健，景气仍存2019 年以来，特钢子板块无论是从板块表现还是盈利均领跑整个钢铁板块。高端制造业快速发展助力特钢需求放量。特钢是高端制造业的重要原材料，在我国制造业升级的过程中，以铁、汽车、军工、核电等高端制造业将迎来快速发展，从而拉动特钢需求放量增长：汽车方面，新增汽车用特钢需求弱稳，但存量市场空间广阔；铁方面，中长期铁网规划明确具体，铁用特钢需求稳健增长。
行业景气度缓慢下滑，关注废钢、特钢等子板块普钢需求缓慢下滑，特钢盈利仍然稳健。尽管景气度下滑，但弹性供应支撑下钢价和利润跌幅有限。基建发力可期，或支撑螺线等长材需求。关注四季度钢厂取暖季限产执行情况，供应端收缩有望超预期。废钢需求双位数增长，但供应有限，废钢成为产业链中支撑最强环节。特钢盈利稳健，关注特钢板块相关标的。
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